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目前已经是底部区域

日期:2009-02-13  字体大小:TTT
在经历了一年的波折之后,A股市场逐渐走到了2008年的尾声,在临近辞旧迎新的时候,基金尤其是新基金对于未来市场的判定是我们所关注的。为此,我们采访了皇冠现金官网可靠吗|免费注册蓝天天鼎指数增强型基金拟任基金经理、皇冠现金官网可靠吗|免费注册蓝天天瑞基金经理宋小龙。
超预期下跌包含信心危机
宋小龙认为,今年的A股市场一路运行到目前的指数点位,超出绝大部分人的预期,而不管是股票市场还是宏观经济,都让人有这种感觉。
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回顾6000点以上一路下跌到1700点以下的调整过程,宋小龙认为可以分三个阶段。第一个阶段从6000点以上跌到4000点四周。这阶段的下跌是因为股票估值太高。当时很多的股票市盈率80倍、100倍,这是不可能持续的,这一阶段是估值水平的正常回归。
第二阶段是4000点调整到2500点,这段时间的下跌主要反应了中国宏观经济受外围因素影响,市场对基本面的预期不断下调的过程,这阶段的市场走势反应了经济面的基本趋势。
而从2500点跌到1700点以下的第三轮暴跌,在宋小龙看来,更多的原因是投资者对于中国长期经济发展信心的动摇,导致了A股市场估值水平快速下移带来股票价格的暴跌。实际上是很多投资者认为中国经济面临下滑,近而信心受到影响。
而从目前的形势看,伴随着国家财政政策的逐步推出,包括货币政策的快速调整,财税政策方面的调整,投资者的信心有望逐步恢复正常。从较长期的角度看,投资者对中国长期经济发展的信心会有一个恢复的过程,这意味着市场的估值水平未来有一个提升。
长线投资者进入时机到来
那么,在这种情况下,市场的底部和投资机会期是不是就已经到来了呢?
宋小龙认为,从投资者的承受能力和过往的历史统计来看,这轮下跌到目前已经基本到位。无论是对纳斯达克还是其他地区市场上的历史跌幅统计来看,80%以上的跌幅,都是极其罕见的。历史上A股最大一次熊市的统计数据显示,最大的熊市跌了79%。从这个角度来看,A股目前已经跌了75%,是非常极端的表现了。
当然,这一切的前提是经济不发生极端表现,中国的未来前景还是好的。假如对这点没有怀疑,那么我们认为75%的跌幅是相对比较极端的跌幅。加上我刚才谈到对宏观经济的基本判定,我们认为目前是相对底部的区域。
现在的市场,投资者的心态,和当初牛市时上涨到4000点有类似的情况。尽管之后指数还会涨到6000点,但是它终究是要跌下来的。类似的情况,或许未来指数还会有下跌。但两三年后,股市一定会涨到正常的位置上去。
宋小龙认为,就目前的指数波动区间来讲,已经满足了长线投资者进入的时机。现在,产业资本都积极地去股票市场上寻找一些投资标的来投资,他们追求的不是股价波动带来的收益,还是看中产业资本带来的真实的回报。假如股市投资者能用长线的心态去看待这个市场,未来两年获取收益的概率,是远远高于下跌的可能性的。
中国经济增长动力不改
而支撑这个因素的前提条件是,中国经济依然向好。
对这个问题,宋小龙的判定是,推动中国经济增长的两大核心推动力一个是城市化,一个是消费升级,依然在发挥着作用。
跟国外的情况相比,中国的城市化进程远没有结束。同时,中国人在经济实力不断上升的大背景下,不断提升消费数量级的能力依然很充足。这两点会继续推动中国经济长期增长。
另外,制约中国城市化进程、消费升级的最主要因素--原材料价格的上升趋势,已经扭转。从这个角度看,中国经济发展的核心推动力更坚实了,中国经济依然在好的趋势上行进。
因此宋小龙认为,目前的市场下跌,相当程度是投资者信心的崩溃,而不是实体经济的崩溃。物极必反、前危后机,市场现在的状况就是既有危机也有机会。
他尤其着重引用了一句巴菲特的话,“我们需要珍惜熊市下半场,因为熊市下半场是稀缺的。”
目前已经是底部区域
宋小龙认为,虽然现在不能说最恶劣的时期结束,但是已经处于相对底部的区域,进一步恶化的幅度肯定小于以前的程度,而未来上涨的概率也大于下跌的概率,投资机会正在不断出现。包括国外的基金经理调查,包括一个月前巴菲特进入了市场,都说明这个情况。
而且,他认为目前很多企业已经进入了投资区域,作为基金经理,他还是着重于皇冠现金官网可靠吗|免费注册蓝天的整体投资理念、投资风格比较相一致,希望可以挖掘比较长期持续稳定增长、快速成长的公司,作为你股票里面比较重仓的品种,长期可以分享它的收益。
从投资主题的角度看,投资应该是明年很大的主题。包括基建需求对钢材等产品的价格也是支撑。总体机会仍然存在。
宋小龙认为,把握绝对的底部不可能,但是在市场确实进入相对底部的区域时,更积极一点很有必要。“投资界有句经典的话,假如每一个人都听到知更鸟报春的时候,这时候春天已经快要过去了。”